热头条丨新加坡存托凭证登场月余 泰国三蓝筹股两涨一跌

在新交所（SGX）上市的SDR，是基于在泰国证券交易所（SET）挂牌的无投票权存托凭证（NVDR）。NVDR是基于泰国挂牌公司的股票，NVDR持有者获得有关股票的受益权（beneficial interest）。SDR持有者则获得有关NVDR的相同受益权。

黄建锝表示，SDR和ADR的目的其实相同，交易所是要为当地投资者提供投资海外挂牌公司的便利。不过，SDR的成功取决于新加坡投资者对这些海外公司的兴趣和有关的流通性或交易量。他说：“这些海外挂牌公司可能需要举行路展和投资者教育活动，以提高新加坡投资对它们的股票的了解和兴趣。”

对于区域交易所的发展，瑞富家族办公室（Alpha Rock Group）投资主管黄建锝日前受访时说：“SDR是亚细安股市结合大计的一部分，这是第一个联动。新加坡投资者如今可以通过本地经纪投资泰国挂牌公司，这提供很大的便利。通过交易所这类合作，本地挂牌公司的股票将来也可能在海外股市交易。”

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另一方面，国大商学院金融系助理教授查罗恩（Ben Charoenwong）认为：“泰国市场比新加坡更有流通性，虽然新加坡有更多挂牌公司而且整体上是一个更大的金融市场。散户投资者可能享受在更有流通性的市场发挥。”

东南亚交易所首开先河的合作——新加坡和泰国交易所的存托凭证联动（DR Linkage）约一个月前（5月30日）敲锣开张，三只泰国蓝筹股的新加坡存托凭证（SDR）率先登场，至今两只上涨，一只下跌。

新加坡国立大学商学院金融系副教授尤帕娜·维瓦塔纳坎唐（Yupana Wiwattanakantang）认为，两家交易所的存托凭证联动，为新加坡投资者降低交易成本以及使买卖泰国蓝筹股更容易，并提供更多投资选择。

率先登场的三只SDR，都是泰国蓝筹股。有关的泰国公司也有美国存托凭证（ADR）在纽约挂牌交易。

受访学者和分析师正面看待SDR的推出，认为SDR更便利，给新加坡投资者提供不少好处和机会，但它需要更多市场兴趣和流通性。

分析师：降低交易成本同时 为本地投资者提供更多选择

辉立证券（泰国）研究主管陈莹蓉（译音，Teerada Charnyingyong）受访时认为，SDR能为投资者提供不少好处：投资者可以把投资分散到不同行业、市场和经济体，使投资泰国公司更容易和方便，而且交易成本低于直接买卖NVDR。

陈广治则指出，SDR的流通性比ADR差，因为新加坡市场的投资者基础比美国小。“投资者基础的规模是个关键因素。SDR并没有足够的投资者基础。”

SDR成败取决于投资者兴趣及股票流通性等

新加坡凯基证券研究部主任陈广治受访时指出，泰国市场的交易时间是上午10时至下午12时30分，以及下午2时30分至4时30分。新加坡市场的交易时间则是上午9时至中午12时，以及下午1时至下午5时。鉴于交易时间的不同，投资者可能把握一些套利（arbitrage）机会。

不过查罗恩警惕：“散户投资者应该认识到作为在新加坡的投资者，他们可能不会获得泰国当地投资者能获得的所有信息。因此，在信息方面他们可能处于劣势。此外，泰国市场的金融条例有所不同，执法的严厉程度也有所不同。”

陈莹蓉指出，涉及SDR和ADR的公司基础因素都一样，不同的是它们的海外市场情况，例如流通性、汇率，以及交易时区等的不同。