美市上半年强劲走势超预期 下半年走向会如何？|全球视讯

吴卓殷：美股上涨相当集中，市场实际信心其实并不如表面强。（受访者提供）

市场分析师、策略师之前普遍认为该基准指数会在2023年结束时，到达略低于4100点的水平。而在6月30日该指数的收盘价已经是4450.38点，比分析师们的普遍预测要高出8.5％。

从去年对利息前景紧张，一直到最近美联储暂停加息带来的乐观情绪，美国股市已经从去年的低点明显反弹。标准与普尔500指数今年上半年就上涨了16.38％，以科技股为主的纳斯达克综合指数更是飙高超过31％，创下40年以来的最强劲表现。

标普500指数今年“不可思议”地上涨了16％。至今，美国经济的韧性让市场人士措手不及。有一点是肯定的：标普500指数已经突破了它原本应该在年底才能够达到的平均水平。

(资料图)

标普500指数是在6月初开始进入了“技术牛市”，即从去年10月12日的低点攀高了20％。全场以占该指数约20％的大型科技股涨幅领先。人工智能热潮在过去半年给许多科技股巨大的推动力。英伟达就是其中最大获益者。除了英伟达和特斯拉之外，脸书母公司Meta Platforms股价也飙升130.06％。

黄耀前：对于接下来六个月投资者应该就会比较谨慎，毕竟投资者也担心市值跑得比实际盈利还快。（档案照片）

不过，针对美股的强劲走势，Azure Capital首席执行官黄耀前在接受《联合早报》专访时说：“强劲走势其实主要集中在大型科技股，它们带动整个股市走高。因此得关注的是，这股涨势并不全面。当然，这半年市场确实是有提振的因素，包括：通货膨涨没有像以往那么强，美联储也暂停加息，这些都是带动像英伟达股价翻倍，苹果市值破3万亿美元的主要因素。”

不过章耀君认为，今年下半年市场引领地位的股票，可能从科技领域扩大到非必需消费品和工业领域。在估值上升之际，市场也可能会出现回调和盘整。但是美国市场的上升趋势相信会继续保持不变。

但是在首半年大涨之后，黄耀前觉得接下来六个月里，投资者应该会比较谨慎，毕竟投资者应该会担心股票市值跑得比实际盈利还快。他个人就认为，今年下半年股市相信会走低。但是投资者仍可以考虑那些还没有涨得这么高的防御型股票，例如那些股息王股票。

在上半年结束之前，美国商务部发布的5月份个人消费支出（Personal Consumption Expenditures，简称：PCE）指数上涨3.8％，涨幅比4月份的4.3％小。剔除波动较大的食品和能源后，核心PCE指数只上涨0.3％，也比4月份的0.4％小。这个数据让人们重燃美联储加息周期可能真的结束的希望。

回顾过去半年，美国股市的光芒几乎都被科技股给抢去。从晶片巨头英伟达（Nvidia）股价半年来冲高195.51％，成为标普500指数股之冠、电动车巨头特斯拉（Tesla）股价创下13天连涨的记录，到最近苹果公司（Apple）首次突破市值3万亿美元，美国股市其他领域股票的表现远远不及。

特斯拉股票大幅上涨的一个主要原因，是它最近与通用汽车（General Motors）和福特汽车（Ford Motor）签署协议，让它们的电动车也能使用特斯拉的充电设施。根据Piper Sandler分析团队的预测，到2030年，特斯拉有可能从非特斯拉车主那里赚取超过30亿美元的充电收入。而到2032年，这一数字预计将进一步增加到54亿美元。

延伸阅读

美国电动车危机露出冰山一角？ 分析师下调特斯拉评级 英伟达董事套利

6月初特斯拉股价开始了13天的连涨纪录，打破它在2021年1月创下的11连涨纪录。在这半年里，该股已上涨了142.16％。

标普500今年上涨16％ 已突破年底平均水平

汇丰环球私人银行及财富管理东南亚首席投资总监章耀君则持有稍微不同的看法。他在接受《联合早报》专访时说：“从投资组合的角度来看，我们会继续小幅增持美国股票。人工智能的热潮重振了科技行业，让科技公司的盈利前景也更加乐观。我们认为，美国股市会因为利率见顶和强劲盈利而获得支撑。”

人工智能驱动的需求显著地扭转了英伟达的命运，让英伟达的股价几乎翻倍。该公司现在预计本财年（2024年）营业额将因此增长将近60％，达到430亿美元，而每股盈利甚至将从上一财年的每股3.34美元增加超过一倍，达到每股7.78美元。

再加上美国23家大型银行最近也全部通过美联储年度压力测试。许多市场人士也希望能够真正为3月份掀起的银行危机画上句点，虽然即将到来的监管挑战可能会更加繁重。

法国外贸银行（Natixis）亚太区高级经济师吴卓殷在接受《联合早报》专访时也说：“目前美股上涨相当集中，市场实际信心并不如表面强。虽然美联储暂停升息，但缩表计划仍在进行，因债务上限延迟发行的国债也可能推高短期利率，影响市场流动性。”

当然，市场还是有一些分析师继续持着悲观的看法。例如Piper Sandler分析师坎特罗维茨（Michael Kantrowitz）就公开表示他仍然认为，标普500指数到今年底将暴跌至3225点。他不打算改变自己的观点。他认为，最近各个分析师纷纷上调目标，整个情况就类似2000年和2007年追逐的势头。

美国23家大型银行通过压力测试 安抚投资者情绪

吴卓殷就说：“美联储压力测试结果显示银行业有足够资本应对经济衰退，意味着未来进行回购或派息等资本动作应不会受太大限制，这对银行是利好消息。然而，市场仍须关注美国政府未来会否收紧银行监管，提高资本要求。”

不论如何，至少到目前为止，美国股市今年上半年的走势确实是打破了许多分析师的水晶球。美市现在非年头所预测般会走势疲软，相反的，它还处在“技术牛市”区域。但是下半年走势如何，就像逐月发布的数据月月新，投资者必须对新数据做出反应，不断调整投资组合，谨慎行事还是上上之策。

章耀君：在估值上升之际，市场可能会出现回调和盘整。但是美国市场的上升趋势相信会继续保持不变。（受访者提供） 人工智能驱动的需求显著的扭转了英伟达的命运，让英伟达的股价几乎翻倍。（路透社）

吴卓殷说：“市场高估值是基于企业盈利，但是不能忽视的是，经济减速风险仍在升温。因此，如果企业盈利不如预期，在美联储释出降息信号之前，美股很可能出现先低后高趋势，而科技企业表现较佳的机会还是较高的。”

在通过美联储压力测试后，银行股终于在上个月取得自今年3月份硅谷银行倒闭前以来首次月度增幅。专门追踪银行股的KBW银行指数6月就上涨超过5％，是该指数自今年1月份以来的最佳表现。美联储6月28日晚间宣布所有23家大型银行都通过了今年的压力测试，不仅提振了这个遭受重创的行业，也安抚了许多不安的投资者。

美联储6月28日晚间宣布所有23家大型银行都通过了今年的压力测试，不仅提振了这个遭受重创的行业，也安抚了许多不安的投资者。（路透社） 根据Piper Sandler分析团队的预测，到2030年，特斯拉有可能从非特斯拉车主那里赚取超过30亿美元的充电收入。（法新社）