挂牌信托季度业绩符合预期 开新局须看利率走向

陈润雄说：“相对于其他领域，我们仍然更看好酒店业，因为RevPAR的增长将直接为REIT的营收做出贡献。由于旅游业的持续复苏，特别是中国游客的回归，我们推荐买入凯德雅诗阁信托，目标价为1.26元。”

S-REIT今年来股价表现优于大盘，截至星期二（5月9日），富时海指房地产投资信托指数今年来涨2.01％，新加坡股市晴雨表海峡时报指数，今年来则跌0.26％。

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他说：“只有当利率开始下降时，对S-REIT来说更糟的情况才会结束。”

马来亚银行新加坡研究部主管迪兰（Thilan Wickramasinghe）本周发布题为《S-REIT更糟的情况是否已经过去？》的报告说，美联储上周再度加息，这可能是最后一次。但强劲的美国就业数据显示，美联储将维持较高利率较久。“这对S-REIT来说可能是一线希望吗？这个行业因利率的不确定性和较高的融资成本，而受到严重的影响。美联储的暂停加息，有可能有助于扭转这一局面。”

对于S-REIT季度业绩和业务的表现，他指出，商业REIT表现符合预期，酒店REIT表现则优于分析师预期，只有工业REIT落后于预期。

辉立证券研究投资分析师陈润雄接受《联合早报》访问时说：“大多数S-REIT的业绩都在预期之内，其中利息支出的增加和外币对新元的贬值，给它们带来了严重的打击。”

新加坡挂牌房地产投资信托（REIT）和商业信托（Business Trust）的业绩和业务报告大部分已出炉，大致符合预期。加上美国联邦储备局“最后一次”加息已过，分析师关注这些信托（统称S-REIT）的明天是否更好，并筛选受看好的信托。

至于S-REIT的明天是否会更好，陈润雄说：“尽管利率似乎已经达到顶峰，但在未来一两年内，S-REIT为贷款进行再融资时将感受更高利率的影响。“

分析师：REIT最坏时期已过去

“然而，新加坡的商业房地产在2023年第一季供应紧张时需求显得富有韧性，新加坡中央商业区甲级办公楼的租金达到每月每平方英尺11.75元的高点；酒店REIT在边境重新开放后，客房平均收入（RevPAR）同比大幅增长；工业REIT在物流和仓库领域的需求强劲，许多公司将供应链需求外包给第三方物流（3PL）业者。”

新加坡凯基证券研究部主任陈广治受访时说，一般而言，商业、酒店和办公类REIT在营收和净利都取得同比增长。与2022年第一季相比，工业REIT盈利能力持平或略有下降。然而，即使REIT的整体业务恢复到冠病19疫情前的水平或更高，由于与市场关键利率相关的资产回报率（cap rate）较高，它们的估值要低得多。此外，由于债务负担较重，它们的杠杆比率（leverage ratio）较高而且利息覆盖率（interest coverage ratio）较低。

马来亚银行的分析师古哈（Krishna Guha）认为，许多负面因素都已知，这允许投资者小心试探一些机会。他已把对丰树泛亚商业信托（Mapletree Pan Asia Commercial Trust）的建议上调至“买入”，预期信托的核心资产将有更好的表现。他也再次肯定“买入”凯德雅诗阁信托（CapitaLand Ascott Trust）和城市发展酒店服务信托（CDREIT）的建议，预期国际旅行回弹将带动它们的业务强劲增长。

他说：“随着生产和商业活动的正常化，REIT的最坏时期已经过去。然而，现在对REIT重新评级还有点早，因为还不能确定加息周期何时结束，降息周期何时开始。”