星展报告：居家用餐成新常态 超市运营商前景看好|环球关注

在挂牌超市运营商中，星展最看好昇菘集团，并将该集团评级从“持有”上调至“买入”，目标价定为1.89元。今年昇菘已经开了一家新店，预计到年底将至少开两家新店。星展预计，每家店面在全面营业后，可平均贡献1400万元的总营收和130万元的净利。

他们指出，目前食品杂货产品的销售量仍比疫情前水平还高出约9％。最近超市销量的下滑有所放缓，相信消费者外出用餐趋势所带来的冲击已经消退。星展集团认为，在高通胀和生活成本上升的环境下，更频繁的居家用餐消费正成为新常态，食品杂货需求将继续保持高水平。

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未来半年六个组屋超市租约供竞标

同时，通胀预料这两年维持在高水平，预计可为超市销售额提供支撑。

星展集团（DBS）分析师沈利勤和池政锋在近日发布的报告中指出超市运营商的上述利好因素。

此外，组屋店面的租金通常低于购物中心，并且租金不会大幅上涨，这符合政府控制生活成本的政策导向。星展集团相信成功获得这些租约的经营者将能够获得可观的利润，而根据最新生效，强调商业概念和价格合理性的投标考量标准，昇菘集团（Sheng Siong）的经营理念专注价值为导向，在争夺更多租约的竞争中占据有利地位。

电力成本有所缓和

由于杂货零售业利润微薄，较高的电力成本可能对整体盈利能力产生重大影响，因此，不断上升的电力成本一直以来是让超市运营商“头痛”的问题。

另外，该股目前的估值也很有吸引力。这只股票的股价已从5月初的1.82元下跌了约10％，近期股价的回落会再次吸引投资者重新买入。

通货膨胀推动民众转向家庭就餐，电费成本降低，加上潜在的市场扩展机会，分析师看好本地超市运营商的前景。

本地电价直接受季度天然气成本变化的影响，总体电价的很大一部分（约75%）由天然气成本决定。不过定价变化也存在滞后性，即任何天然气价格的变化都只会在下个季度的电价中反映出来。如果公司以今年第二季度的天然气价格续签合同，则可节省高达30％的电力成本。以昇菘集团为例，预计该公司可以节省约800万元的成本。　

星展也给予DFI零售集团（DFIRG）“买入”评级，目标价为3.8美元。星展认为，DFIRG将受益于电力成本的下降，不过由于该集团目前对杂货业务的整合战略，它在新加坡的现代杂货业务增长可能有限。

另一方面，超市业者面对的一大成本电力有所缓和。

超市业者下来还有扩展的空间。沈利勤和池政锋指出，在接下来半年内，有六个组屋超市的租约供竞标，这些新地点提供了具有吸引力的机会。这六个地点在步行五分钟范围内的竞争有限，相信超市渗透率的提高将有助于扩大市场。