热点聚焦：回报高市场波动小 私募信贷需求上升

戈埃尔说，中小企业一般在意识到资金紧张时为时已晚，能快速获得贷款是可持续的重要关键。因此，私募信贷便能在中小企业面对困境时发挥作用。

私募信贷指的是非银行借贷，它涵盖多种借贷模式，包括直接借贷、资产抵押贷款、个人对个人（peer-to-peer）、夹层债务融资（mezzanine debt financing）等。

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KPMG新加坡交易咨询部门合伙人斯蒂芬·贝茨（Stephen Bates）接受《联合早报》访问时说，过去20年，亚洲私募信贷市场从2000年的32亿美元，增加至2022年6月的900亿美元，私募债务在新加坡发展的潜力巨大。

ADDX总裁朱爱仪受访时说，对于寻求投资多元化的投资者来说，由于私募信贷的收益比传统固定收入资产高，是个具吸引力的投资选择。不过，值得注意的是，私募贷款同样具有信用、流动性和监管风险。

戈埃尔说，目前东南亚存在着2000亿至3000亿美元（约2687亿至4030亿万新元）的中小企业信贷差距。中小型企业是服务不足的群体，因此私募信贷在解决资金问题方面，占有一席之地。

中小企业在融资方面一直都遇到障碍，银行若以企业贷款模式对待贷款申请，中小企业往往在条件上不达标，若是以零售银行贷款来处理，贷款额度又偏小。因此，私募贷款或成为另一个普遍的融资管道。

私募贷款可成为中小企业融资管道

Validus联合创办人兼总裁戈埃尔（Nikhilesh Goel）受访时说，去年因为利率攀升而导致所有的资产类别下滑，机构投资者意识到需要一种不受公开市场和政府政策影响的资产类别，因此开始看中私募贷款的价值。

朱爱仪指出，近年来商业票据（commercial papers）也成为了受欢迎的私募借贷融资。由于高通胀和高利率的避险环境，过去一年的商业票据接受率有所提高。

贝茨说，相较公开市场更容易受到市场力量的影响，私募信贷相对来说波动较小。它也提供了新的投资替代选择，例如与赞助人或投资基金的普通合伙人共同投资的机会。

她说：“由于商业票据期限短，风险相对低，又能产生回报，因此受到投资者的青睐。”

过去六个月，主权财富基金纷纷通过与基金公司联营或成立基金加入私募信贷市场，例如淡马锡便宣布成立15亿美元，以亚洲为中心的基金。伊朗的国家发展基金（NDFI）更是为当地企业提供了360亿美元的贷款，是全球最大的信贷提供者。

全球经济自去年开始面对一连串的挑战，加上今年3月爆发的银行业危机，银行领域和公开市场保持警惕之际，贷款者和投资者对私募信贷的需求将会上升。

新加坡金融管理局曾在今年3月举行的私募债务投资者亚太论坛上指出，私募信贷将是私募市场下一个增长动力。Preqin Pro的数据指出，私募市场的投资已从2011年的2.9万亿美元（约3.9万亿新元）增至去年6月的11.7万亿美元。

全球主权财富基金数据平台（Global SWF）6月的报告指出，全球首50个主权财富基金在私募信贷市场的平均配置率，从2021年底的4.0%，增加到目前的5.3%。预计下来两年的配置会进一步上升。

Validus通过基金和高净值人士提供资金，再把资金通过线上平台专门借给中小企业。基于风险考量，公司并不考虑散户投资者。