天天即时看！投资存托凭证 让投资多元化

存托凭证（Depository Receipt）是企业在海外发行，以当地市场币值计价、并代表该公司普通股的凭证。公司可以通过发行存托凭证，方便公司到海外募集资金，同时让投资者以间接的方式持有他国企业的股票。

除了SDR，本地投资者向来可以投资美国存托凭证（ADR）。

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目前共有七个ADR在新交所挂牌，让投资者能在亚洲交易时段交易。这包括百度、汇丰控股（HSBC）、瑞穗金融集团 (Mizuho Financial Group)、三菱日联金融集团 (Mitsubishi UFJ Financial Group)、网易、丰田汽车（Toyota）和Trip.com。

华侨证券董事总经理何绍勤：投资时不应该把所有的鸡蛋放在一个篮子里，保持多元化的投资组合是关键。（档案照片）

黄杰伦也提醒，SDR投资者没有投票权，只有把SDR转换成相应股票后才能投票。

目前可通过SDR投资的三家泰国公司是泰国证券交易所SET50指数成份股。黄杰伦说，泰国经济今年预计增长3.4%，旅游业预计会从中国游客回归中得益，这三家泰国公司在各自领域都占据主导位置。

辉立证券（Phillip Securities）董事总经理林文强受访时说，投资存托凭证可让投资者取得多元化的优势，把投资分散到不同行业、市场和经济体。

交易这些ADR和交易美股相似，要通过交易平台在美国交易时段内买卖，股息也要缴交预扣税（withholding tax）。

辉立证券董事总经理林文强：投资存托凭证可让投资者取得多元化的优势，把投资分散到不同行业、市场和经济体。（档案照片）

在美国挂牌的ADR选择非常多，有来自70多个国家的2000多家公司ADR，流动性也高。除了中国公司如京东、拼多多、哔哩哔哩等，还有其他市场的公司如台湾积体电路制造、芬兰通信基建公司诺基亚、英瑞合资生物制药企业阿斯利康制药 (AstraZeneca)、荷兰半导体公司阿斯麦 (ASML)、韩国电商公司Coupang、法国制药公司赛诺菲 （Sanofi）等。

根据新交所网站的信息，本地推出的SDR由中介机构或SDR发行人在无担保的基础上发行，中介机构与相关公司没有正式协议。每个SDR代表海外交易所上市的特定数量股票，存放在SDR发行人指定的保管人（custodian）处。

投资者教育平台Beansprout总裁黄杰伦接受《联合早报》访问时说，存托凭证的主要优势是，散户投资者可以投资原本难以投资的海外挂牌公司，例如本地投资者要投资泰国和印度尼西亚股市的渠道很少。

成立于1988年，是泰国第五大上市公司，市值超过5600亿泰铢。 经营1万2000多个7-11便利店，也提供分销、教育、金融、即食、烘焙等服务。 银河—联昌（CGS-CIMB）给出买入评级和78泰铢的目标价。第一季核心盈利符合预期，便利店表现强劲，接下来三个季度的净利增长展望良好，预计会继续超越市场和同行表现。

2. 便利店运营商CP All

3. PTT勘探生产（PTT Exploration & Production）

存托凭证的历史已经有一个世纪了。它由摩根银行在1927年发明，目的是规避当时英国法律不允许本国企业在海外登记上市的规定，方便美国投资者投资和交易英国公司的股票。这就形成了最初的美国存托凭证（American Depository Receipts，简称ADR），也就是外国公司在美国交易所发行、最为投资者熟悉的存托凭证。

华侨证券董事总经理何绍勤说：“投资时不应该把所有的鸡蛋放在一个篮子里，保持多元化的投资组合是关键。一些新加坡散户投资者可能由于各种原因，如对国外市场不熟悉，只能交易本地股票。存托凭证为他们提供了进入海外市场的途径。”

成立于1903年，是泰国最大的挂牌公司，市值约1万亿泰铢（390亿新元）。 营运机场包括六个国际机场如曼谷的素万那普国际机场，以及29个区域机场。 泰国财政部是大股东，每年派发股息不少于净利的25%。 星展研究给出买入评级和84泰铢的目标价，认为它是泰国旅游业复苏的主要受益者，预计从过去三年的亏损在2023财年转为净利115亿泰铢，2024财年进一步上扬到291亿泰铢，超越疫情前水平。 成立于1985年，市值5800亿泰铢。 在10多个国家营运50多个石油勘探、开发和生产项目，生产泰国四分之一的石油。 辉立资本给出增持评级和190泰铢目标价，预计2023财年净利会略低于2022财年，因为今年油价较低。报告说，这只股是能源领域持续派发股息的股之一，2018至2022财年五年平均每股派发5.9泰铢。

可通过SDR投资的三家泰国公司

新交所股权部主管冼显明说：“亚细安的经济增长和数码转型速度快，SDR为投资者提供了捕捉机会的渠道。”他希望和泰国证券交易所的合作能为未来与其他区域交易所合作铺路。

尽管SDR以新元交易，不过黄杰伦指出，它还是面对外汇风险，因为SDR的相关股票以外币交易。以泰国SDR而言，相关股票以泰铢交易。因此，SDR的交易价格和投资者将获得的股息价值将受到汇率波动的影响。如果泰铢兑新元大幅贬值，投资者可能蒙受资本损失或收到较少的新元股息。

以SDR而言，黄杰伦说，它有成本较低的优势。在投资SDR时，投资者要支付本地证券行和交易所费用，根据股票交易平台的收费，一般上在新交所交易的佣金低于海外交易所。这也不涉及海外交易费用、海外交易所费用或管理费。

此外，SDR存放在中央托收公司（CDP）户头，散户可以在CDP一览SDR的投资。SDR以新元在本地交易时段于新交所交易、清算和结算。

本地有七个ADR 美国股市ADR选择多

投资者教育平台Beansprout总裁黄杰伦：SDR以新元交易，但还是面对外汇风险。（档案照片）

根据泰国当局规定，上市公司最多49%的股权可由外国投资者持有（银行和金融业为25%），泰国证券交易所因此设立子公司发行NVDR，以促进外国投资者交易。NVDR在泰国挂牌交易，价格和潜在股票一般同步，但没有投票权。

林文强指出，外国投资者无法直接投资泰国挂牌公司，只能通过无表决权存托凭证（non-voting depository receipt，简称NVDR）投资，SDR比NVDR的成本来得低。

黄杰伦说，这些ADR的流动性一直相当低，不过纽约证券交易所（NYSE）挂牌的ADR，如中国电子商务巨头阿里巴巴和中国电动汽车制造商Nio，在本地投资者群体中越来越受欢迎。

1. 泰国机场公司（Airports of Thailand）

新交所股权部主管冼显明：亚细安的经济增长和数码转型速度快，SDR为投资者提供了捕捉机会的渠道。（档案照片）

SDR投资者和普通股票投资者一样可收到股息，SDR发行人在扣除相关费用和税务后，会把股息转换到新元，通过CDP派发给投资者。