亚洲多个银行债券受瑞信拖累 本地银行AT1新元债券相对稳健

林廷聪接受《联合早报》访问时说，2008年全球金融危机暴发后，全球对银行的资本充足要求更高。银行发行AT1债券，来满足监管方对总资本的要求。

(资料图片仅供参考)

根据Bondsupermart环球固定收益研究部高级分析员林廷聪统计，目前本地有19个新元AT1债券，其中华侨银行有三个、大华银行五个，以及星展集团一个，其余10个是外国银行发行，如巴克莱和巴黎银行。瑞信有一批2019年5月发行的5.625％票息率新元永久债券，债券主要销售给金融机构和合格投资者，最低投资额25万元。

本地银行的新元AT1债券星期一虽然也遭受卖盘，但跌幅相对小，收益率处于4.5％至4.6％的水平。

瑞信AT1债券完全减记虽然震惊市场，但这个风险在银行发行债券的时候已经清楚说明。

由于没有到期日，加上附有额外条款，AT1债券的票息率一般上高于同家银行的普通债券，在市场环境良好时很有吸引力，但银行遇上危机时这类债券便首当其冲。

本地银行的新元AT1债券星期一虽然也遭受卖盘，但跌幅相对小，收益率处于4.5％至4.6％的水平。

瑞士信贷银行价值170亿美元的额外一级资本（Additional Tier 1，简称AT1）债券价值归零冲击银行债券，多个亚洲银行的AT1美元债券纷纷下跌，不过本地银行发行的AT1新元债券相对稳健。

林廷聪也认为，AT1债券接下来的价格会继续调整，投资者担心更多金融机构会面对相似命运，接下来发行的AT1债券票息率可能更高，来吸引投资者。

辉立证券研究固定收益投资分析师孙金发说，最新事件可能让投资者震惊，不过本地三家银行的资本充足率良好，本地银行也和最近陷入困境的几家银行不同，更加注重贷款增长，可把上涨的利率转嫁给顾客，改善净利息收入。

yuanwen@sph.com.sg

本地有19个新元AT1债券

胡渊文　报道

东亚银行（Bank of East Asia）的5.825％票息率美元永久债券星期一（3月20日）一度下挫10.586分至79.523分。泰国开泰银行（Kasikornbank）4％票息率美元永久债券跌4.86分至80.234分。星展集团的3.3％票息率美元永久债券下滑3.013分至90.262分，是三年来最大跌幅。

“和一般债券不同，AT1债券拥有减记条款，在特定情况下可部分或全额减记，例如当银行的一级资本充足率低于一定水平时，或银行濒临倒闭、需要政府救助时。这就减少了对监管机构救助的需求，损失由债券持有人承担。”

但他预计，瑞信AT1债券价值归零，接下来银行发行AT1债券的成本会更昂贵，投资者会更加关注债券的额外风险。

AT1债券也称为应急可转债（Contingent convertible bond，简称CoCo债券），当银行资本水平低于一定程度时可以被转换为股票，甚至可以减记作为缓冲。

瑞信AT1债券发行时已注释减记风险

以瑞信9.75％票息率永久债券为例，发行文件的“资本减记注释”中指出，减记事件发生时，所有本金金额会减为零，债券持有人将不可撤销地放弃他们要求偿还债券的权利，并且债券将被永久取消。这样的情况可包括几个情形，例如监管当局决定，债券减记对防止瑞信破产来说至关重要。