全球热消息：我国旅游业复苏 可关注哪些投资板块？

随着航空公司增加运能并寻求让停飞的飞机恢复服务，对门户服务、机上餐饮，以及维护、修理和大修（MRO）业务的需求将持续增加。这将使新翔和新航工程受益。

(相关资料图)

中国冠病疫情防控措施的解禁为市场注入一剂强心针，无疑为2023年开了一个好头。

对于CLAS，澳大利亚、新加坡、英国，以及美国的第四季RevPAR已恢复至疫情之前的水平，而中国、日本，以及越南的RevPAR仍比2019年的水平低20％至30％。管理层预计这些“较弱的市场”将在2023年迎头赶上。

国际航空运输协会的数据显示，2022年航空货运需求（以货运量吨公里（CTK）计算）同比下降8％，比2019年下降1.6％。与2021年相比，2022年12月的货运需求同比下降15.3％，连续第10个月收缩。

虽然酒店客房入住率仍低于疫情前的水平，但2022年的平均每日房价（ADR）比疫情前的水平高出8％。日均房价的强劲反弹，一部分得益于强劲的旅游需求，以及在通胀压力下酒店经营者强大的定价权。2022年，新加坡酒店的RevPAR达到181元，恢复到疫情前水平的94％。

根据新加坡旅游局的最新预测，在MICE的稳健回升、航班增加，以及中国游客回归的支持下，2023年新加坡的游客人次预计将达到1200万至1400万（至2019年的63％至73％）。新加坡旅游业预计在2024年全面复苏。

旅游需求增长酒店业复苏势头强劲

这与2020年和2021年的情况形成了鲜明的对比。遭受重创的地区旅游业在2022年开始复苏。作为第一个重新开放边境的亚细安国家，新加坡引领了亚细安旅游业的复苏。2022年，新加坡共接待了630万人次游客，恢复到疫情前水平的33％。新加坡旅游局最初预估约400万至600万人次。

随着航班活动回暖，成本压力带来的逆风可能会逐渐正常化，并在一定程度上被强劲的旅行需求所缓解。

随着商务旅行的回升和休闲需求的增长，酒店客房的预订情况仍然良好。尽管没有来自中国的入境游客，但凯德雅诗阁信托（CLAS）和城市发展酒店信托（CDLHT）的报告显示，信托经营下的市场在2022年第四季复苏势头强劲。CDLHT所有六家新加坡酒店的第四季RevPAR均超过2019年第四季度水准，这得益于平均每日房价的稳健增长。

（作者是华侨投资研究公司投资分析师）

新航、新航工程（SIAEC）和新翔集团（SATS）将会受益于航空旅行需求的复苏。

截至2022年12月31日，CLAS的负债率为38％，有效借贷成本为1.8％。CLAS将固定利率债务的比率从2022年第三季的76％提高到第四季的78％（而CDLHT和FEHT的对冲比率分别为55.9％和54.1％），这将有助于缓解未来预期的借贷成本的增长。

随着游客人数强劲复苏，新加坡酒店的每间可用客房收入（RevPAR），在2022年9月至2022年12月期间，比疫情前水平超出15％至24％。休闲旅游仍然是客房需求的主要驱动力。然而，自2022年5月以来，由于会议会展与奖励旅游业（MICE）的复苏，商务旅行出现强劲的回升。一级方程式（F1）赛车和ART SG等大型活动，吸引了不少国际观光客。

旅游业因疫情暴发，过去两年处于低迷状态，随着更多中国游客回归，未来受益的不只有旅游业，也有助提振区域的房地产和房屋租赁市场。此外，市场的另一推动力是人们购买更高端的产品和服务。

在航空业中，新航、新航工程（SIAEC）和新翔集团（SATS）将会受益于航空旅行需求的复苏。随着航班活动回暖，成本压力带来的逆风可能会逐渐正常化，并在一定程度上被强劲的旅行需求所缓解。

在宏观经济逆风的影响下，协会预估2023年的货运量可能比2019年下降5.6％。

在2022年，印度尼西亚取代中国成为新加坡的最大入境游客来源国，占新加坡游客总数约18％。其次是印度（11％）、马来西亚（9％），以及澳大利亚（9％）。中国在2017年至2019年期间，一直是新加坡最大的游客来源地，占到访新加坡游客的18％至19％，但在2022年，基本上没有中国游客入境（仅占总数的2％）。

投资理财

这种积极的势头会持续到2023年吗?

根据管理咨询公司麦肯锡（Mckinsey）的数据，大约20％的中国护照已经过期，积压的护照更新会使出境游的复苏放缓几个月。与此同时，来自亚细安、印度、澳大利亚，以及日本等其他市场的游客或可弥补这一缺口，为新加坡的旅游和酒店业持续提供支持。

远东酒店信托（FEHT）旗下酒店2022年第四季RevPAR恢复至2019年第四季的90％，而服务式公寓RevPAR比疫情前水平高出15％。

CLAS是我们覆盖范围内首选的酒店房地产投资信托基金。信托市场都出现了积极的复苏势头，这得益于休闲和活动的回归。中国游客的回归相信会进一步推动盈利复苏。凭借地域多元化的投资组合和一系列不同的住宿资产，CLAS处于有利地位，将从酒店业的复苏中受益。同时稳定的收入（来自主租赁、最低保证收入管理合同（MCMGI）、出租房屋和学生住宿物业）（占2022年下半年毛利的52％）将提供收入稳定性，以应对任何下行风险。

今年第二季或下半年中国游客料实质性反弹

目前，从酒店房间和机票的预订情况来看，我们还没有看到旅行需求减弱的迹象。由于宏观前景仍然疲软，通胀上升和被压抑的需求消散，在2023年有可能抑制消费者支出和企业的预算。但我们仍然希望，来自中国的大量被压抑的需求将有助于弥补其他市场的部分旅游需求的缺失。

虽然客运需求依然强劲，但竞争加剧和货运需求疲软可能是新航接下来会面临的主要下行风险。随着区域航空公司增加运能和恢复线路，今年航空公司间的竞争可能加剧，对新航的客运收益将造成压力。

中国的重新开放是2023年新加坡旅游业复苏的关键催化剂。航空、住宿、博彩、零售、房地产和酒店等多个行业，都会受益于中国的开放。然而，鉴于目前航空公司的运能限制，以及签证申请和护照更新所须准备的时间，中国游客的实质性反弹可能在2023年第二季度或下半年发生。

国际航空运输协会（IATA）称，尽管经济增长前景放缓，但全球航空预订量仍保持强劲。新加坡航空公司在2023年1月的运营统计数据公报中指出，公司所有航线和地区的旅游需求仍然保持强劲。我们相信亚细安部分地区进一步放宽的边境管制将带来利好，同时预计来自香港、台北、日本，以及中国大陆的需求将会增加。