社保QFII等长线资金布局路径浮现

Wind数据显示，截至8月28日记者发稿，A股已有2800余家上市公司披露2023年中报。以社保基金、QFII等长线资金为代表的投资机构多次出现在上市公司的前十大流通股股东中。从持仓来看，这类长线资金仍然专注对于绩优股的持有。近期监管部门多次就“加大中长期资金引入力度”等内容释放积极信号。政策部署之下，中长期资金入市步伐或将加快。业内人士表示，以社保基金、QFII为代表的长线资金加快入市，有助于稳定市场资金来源、改善企业融资环境并提升市场效率。

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社保基金增持多只个股

截至目前，社保基金共现身包括交通银行、菲利华、法拉电子等在内的345只个股的前十大流通股股东之列，合计持股数量为107.33亿股，持股数量相比一季度增长超7300万股，持股总市值为1352.78亿元。与一季度相比，社保基金共加仓了其中的134只个股，新进了72只个股。此外，还有67只个股遭到社保基金减仓。

就持仓市值而言，交通银行是目前已披露年报的上市公司中，获社保基金持仓最重的个股。全国社会保障基金理事会共持有其31.05亿股，相比一季度并无变动，合计市值180.10亿元。紧随其后的分别为方正证券、国信证券，持股数量同样与一季度相同，分别获社保基金持仓71.27亿元、39.87亿元。

从持仓变化来看，与一季度相比，社保基金持仓市值居前十的个股总体持仓变化不大，仅菲利华获全国社保基金113组合增持1435.05万股，我武生物获全国社保基金1102组合、全国社保基金112组合共同增持665.19万股，而中兴通讯共遭全国社保基金112组合、全国社保基金113组合大幅减持6537.96万股。

与社保基金不同，QFII机构则在今年二季度新进多只个股，持仓品种变化较大。据Wind统计，截至记者发稿，QFII共持有409只个股，持股总数为50.01亿股，相比一季度减少约2.08亿股，合计持仓市值为874.59亿元。其中，中控技术等210只个股均为新进。

制造业仍然是QFII机构新进的重点领域。具体来看，花旗环球金融有限公司新进软件服务企业中控技术超6000万股。摩根大通银行新进汽车制造业企业众泰汽车超2500万股，而蓝思科技则获得阿布扎比投资局新进超1400万股。

持仓聚焦绩优公司

值得注意的是，多个社保基金与QFII共同持仓的标的在今年上半年业绩表现亮眼。如南微医学上半年归属于上市公司股东的净利润为2.64亿元，同比增幅为111.69%；分众传媒上半年归母净利润为22.31亿元，同比增长约59.00%。

“上市公司业绩，尤其是长期、稳定、可预期的业绩，对于所有投资机构尤其是中长期投资机构来说，是最为重要的指标。”经济学者、允泰资本创始合伙人付立春告诉《经济参考报》记者，虽然不同行业、不同公司的估值方法或业绩评定有所不同，但主线依然需要坚持，这也是价值投资的本质元素。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳也表示，QFII资金投资风格更偏向于长线投资，QFII以业绩为导向，资金主要流向估值偏低、业绩优良、行业龙头或细分领域龙头的企业。

值得注意是，社保基金、QFII长期持有的标的基本面同样较好，多数业绩在上半年实现了有力增长。例如，全国社保基金406组合从2020年一季度买入艾德生物并持有至今年二季度。该公司今年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增幅为41.97%。富达基金（香港）有限公司自2019年三季度起持续买入并持有三棵树，今年以来连续两个季度加仓，三棵树今年上半年属于上市公司股东的净利润较去年同期增幅为223.95%。

广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，在当前震荡的市场环境下，随着资本市场的发展和投资理念的逐渐成熟，长线资金更侧重于企业的基本面和长期价值，而不仅仅是短期的市场波动和热点。“多类型中长期资金的引入，也能够提升资本市场稳定性，改善资本市场结构，应对老龄化社会趋势和促进实体经济增长。”他说。

加大引入长线资金力度

近段时间，监管部门多次就加强中长期资金参与权益投资释放积极信号。在受访人士看来，以社保基金、QFII为代表的长线资金加快入市，有助于稳定市场资金来源、提升市场效率、改善企业融资环境。

证监会日前召开了全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会。会议指出，养老金、保险资金、银行理财等各类中长期资金参与资本市场改革发展面临着难得机遇，加快发展权益投资正当其时。此前，证监会答记者问时表示，正在研究制定资本市场投资端改革方案。在引入更多中长期资金方面，重点是营造有利于中长期资金入市的政策环境。

“中长期资金有助于提供更为稳定的资金来源，推动资本市场的发展，提升资本市场效率。对企业而言，企业的融资成本相对更低，这有助于改善企业的融资环境，提升其盈利能力和竞争力，推动经济的长期增长。除此之外，中长期资金可以平衡金融市场的资金结构，有助于降低金融市场波动性，促进金融系统稳定。”陈雳表示。

付立春也表示，中长期资金对资本市场的意义突出。一方面，中长期资金的投资期限较长，对于资本市场有均衡和稳定的作用。同时，长线资金的较大投资金额也能够引领市场，有利于活跃市场交易，对于市场投资风格也有带动作用。在他看来，中长期资金与资本市场之间形成良性互动，有助于二者的相互助力、相互支持。

田利辉表示，为进一步促进资本市场与中长期资金的良性互动，我国需要进一步完善资本市场机制，丰富投资品种，提升市场主体专业能力，推进投资者教育，加强监管和风险控制。具体来看，要继续加强资本市场机制建设，提高市场透明度和有效性，通过强化分红和优化并购等一系列新政督促上市公司提升质量，为中长期资金提供更为安全、稳定的投资环境。推出更多的ETF、长期债券、资产证券化产品等，开发多样化的投资品种，满足不同类型中长期资金的投资需求。同时，提升市场主体机构的专业能力，开展资产组合，服务中长期资金获得合理的正向回报。