世界视点！猪八戒网再冲港交所上市：2022年营收下降30% 毛利率60%依然连年亏损

中国网科技4月19日讯(记者 李婷)猪八戒股份有限公司(下称“猪八戒网”)近日再次向港交所递交招股书，中信证券和建银国际担任联席保荐人。

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猪八戒网于2006年10月在重庆成立，最早专攻企业服务，为企业雇主及服务商等提供匹配服务。公司分别于2015年、2021年拓展了智慧企业服务和SaaS服务业务“筋斗云”。

截至2022年，猪八戒网为企业雇主一共提供了逾650种企业服务，拥有累计注册用户数量达3361万名。根据艾瑞咨询报告，以2021年GMV计，猪八戒网在中国定制化企业服务电商市场排名第二，市场份额约2%。

多元化的业务布局并未给猪八戒网带来亮眼的业绩增长，其分别于2020年、2021年和2022年实现营收7.6亿元、7.7亿元和5.4亿元。

2022年营收同比下降30%，猪八戒网解释称，主要由于疫情对目标客户(大部分为中小企业)造成长期不利影响，继而影响服务需求及付款能力。

创立时间超过16年的猪八戒网依然陷入亏损困境中。报告期内，公司综合毛利率分别达到64%、61%和59%，但依然分别亏损了2.7亿元、3.7亿元和2.3亿元，经调整EBITDA分别为2亿元、1.2亿元和-2100万元。

猪八戒网将亏损原因归咎于平台业务模式和ToB模式的自然发展规律。公司认为，在该模式下，需要在研发、市场、平台运营等持续投入，不断积累用户、数据等资源，提升平台功能，才可能形成稳定的、规模化的、可持续的高频交易和活跃客户的生态系统。此外，公司自营服务品类和全国化布局的战略性投入，以及非经常性损益的影响和疫情等因素也侵蚀了利润空间。

从营收结构来看，猪八戒网的收益来源来自四个方面，包括企业服务平台(含匹配服务、会员服务、广告服务、工具及SaaS订阅服务)、自营智慧企业服务(含财税管理、知识产权及科技咨询的服务)、政府区域企业服务生态促进合作业务及产业服务(创业创新园区服务、产业解决方案服务)。

其中，企业服务营收贡献最大，占比超过40%，其次是平台收入，占比在20%左右，产业服务收入最少，占比不超过15%。来自政府合作的相关年度收入不到2亿元。

营收增长陷入滞涨的同时，猪八戒网的费用支出压力不小。2020年及2021年，销售及营销开支占收益比例为37%，2022年上升至47%。相比之下，年度研发费用常年保持在8000万元左右，占整体营收的10%-15%。

2020年、2021年及2022年12月31日，猪八戒网录得流动负债净额14.5亿元、15.1亿元和3.2亿元。

猪八戒网现金及现金等价物连年减少，各报告期末分别录得5.7亿元、4.2亿元和3.2亿元。