观热点：理财锦囊：定期再平衡　长线投资要诀

虽然再平衡的道理看似简单，但实际操作起来并非如此，投资者本身要具备良好的心理素质之外，不妨考虑寻求专业意见或借助理财科技。

华侨银行财富咨询部总经理徐道意接受《联合早报》采访时说，再平衡是将投资组合重新调整到愿意承担的风险水平。投资组合的股票和债券经过一年下来将呈现不同回报，所持股票的比重可能更高或更低。

(资料图片仅供参考)

尽管股市今年来表现比债市更优，不过徐道意建议投资者下来应采取更防御姿态，并持守更多债券。“我们预计美国在今年下半年陷入温和衰退，这将导致相当大的市场不确定性。”

花旗全球财富管理亚洲投资策略主管彭垦看好亚洲股市潜在机会，尤其是那些拥有强劲资产负债表的行业领头羊。“基于股价滞后于盈利，中国、印度和东南亚市场估值仍然保持低位，而在紧张地缘政治环境下，日本股票进一步被视为把握亚洲发展机会的途径。”

为了降低投资组合的风险水平，投资者可以考虑脱售股票买入债券，此举等同于放弃获得更高投资回报的潜力，但却符合本身所愿意承担风险。

三、跨资产类别转移投入资金，将资金从超出目标配比的资产类别中转移到其他投资中。

另外，徐道意看好日本股市将成为市场亮点，基于日本通胀仍受控，日本央行没有像美国和欧洲那样面临大幅加息的压力。经济增长和企业改革也取得积极进展，在欧美经济放缓中脱颖而出。

二、增加资金投入，将额外的资金补入低于目标配比的资产类别中；

丁郁提醒，与系统性再平衡相比，追逐最新趋势或加码某些热门的资产类别、行业或区域看起来很吸引人，但这类投资决策结果可能导致投资组合的回报欠佳和波动性更高。

他指出，美国和欧洲上市公司盈利增长放缓，而中国经济复苏并不均衡。“我们更倾向持有更多债券而不是股票，青睐美国国债和发达市场投资级债券，这些债券往往更具防御性，并且在当前市场周期表现良好。”

随市场波动和时间推移，投资组合各项资产的回报有高有低，比重也会跟着改变，结果可能偏离预设风险胃口。

尽管如此，再平衡可能会造成交易成本增加。为了最大限度降低交易成本，徐道意建议只有当资产配置与目标偏差超过5个百分点时，才考虑再平衡。举例来说，若资产配置目标是股票60％，债券40％，而目前持有股票比重是63％，无须采取行动，除非升至65%以上。

投资者可采取以下三种方式来实现再平衡：

再平衡又称比重还原，简单来说就是调整投资组合中各项资产的比重，还原成最初设定的资产配置目标。不过专家强调，再平衡的目的并非是最大化投资组合的回报，而是控制所承担的风险水平，它与资产配置其实相辅相成。

基金管理公司先锋领航集团（Vanguard）指出，对于年轻投资者来说，及早学习并开始再平衡，可以养成完善健康的投资行为，这在今后整个投资过程中都将起到至关重要的作用。

无论你是冒险进取型还是保守谨慎型的投资者，追求战略资产配置以对抗市场波动及缓解风险之外，坚持定期再平衡（rebalancing）才是长线投资的成功关键。

由于不是每个人都有资源、专业知识和时间来定期再平衡投资组合，丁郁建议散户投资者可以借助理财科技和数码化财富管理。例如，Endowus提供自动再平衡功能，当市场波动造成资产配置与目标比重相差超过15个百分点，自动再平衡功能就会启动。“我们并不会通过再平衡对市场进行战略或积极押注。”

一般上，再平衡可以按照预定周期进行，例如每季度、每半年或每年。此外，只要资产配置偏离目标一定比率时便可采取行动。

进入2023下半年，面对市场变化莫测，投资者下来如何进行资产配置，应持守更多股票还是债券？

另一方面，智能投资平台Endowus首席投资顾问丁郁指出，美国联邦储备局暂停加息、美国几家区域银行倒闭，以及标普500指数意外上涨等事件让市场被不确定氛围笼罩，对于最有经验的财务顾问来说，跟上市场持续变化也是一大挑战。

她强调，对投资组合实行非常精细且系统化的再平衡可能会出现反效果，脱售未来能继续跑赢大市的资产，结果错失了增长机会。

一、收益再分配，将超过目标配比的资产类别所产生的股息或资本收益，分配到占比下降的资产类别；

星展银行理财规划及投资与保险董事总经理兼主管黄韵霓说，当2020年3月股市陷入熊市之际，股票比重跟着下跌，这时要重新调整无疑是心理考验。另外，当卖出表现良好的资产时，常会让人感到后悔莫及。“这也是为什么资产配置需要专业管理，因为它可以消除你在做出投资决策时的个人偏见和情绪。”

专家：下半年应持更多债券 日本股票料走俏

寻求专业意见或借助理财科技

“假设你资产配置目标是60%股票和40%债券，若股票比债券的表现更优，意味着股票的比重可能升至70%，高于原先制定的目标。”