过去一年资产表现疲软淡马锡和GIC回报率或不佳-世界今热点

2023-06-29 17:21:09 联合早报

不过也有分析师认为，私人市场的投资或能帮助淡马锡取得正回报率。

宋生文指出，即便这一年投资表现不佳，淡马锡和GIC作为长期战略投资者，不会改变长期投资战略，或会根据短期风险做出微调。

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不过他提醒说：“每个投资者和投资组合都不同。”

联昌国际私人银行经济师宋生文说，这一年市场环境相当艰难，利率走高，对经济衰退的担忧加大，不过个别机构的投资回报率并不能简单地从市场表现来推算，很大程度上要看投资组合。

截至去年3月底，淡马锡的非上市资产占投资组合52%；GIC的私募股权投资占17%，房地产占10%。

另一方面，市场动荡预计不影响两家机构的长期投资战略。

今年来几家主权财富基金成绩不错

相比下，汇报截至去年底表现的主权财富基金的表现都不佳，平均亏损8.1%。

受疫情冲击公司领域过去一年表现良好

这一年其他取得良好表现的淡马锡持股股票包括胜科工业（Sembcorp Industries，涨64%）、制药公司拜耳（Bayer，涨28%）。

过去一年全球各大资产市场表现疲弱，淡马锡控股和新加坡政府投资公司在截至今年3月底的这一财年预计表现不佳。

FTX投资减值不对淡马锡整体业绩产生重大影响

一些受到冠病疫情严重冲击的领域或公司，在过去一年取得了良好的表现。例如淡马锡持股55%的新加坡航空（SIA）的股价在这一年上涨了8.1%。

淡马锡和GIC在过去几年都进入私募信贷这个较新兴的领域。彭博社之前报道，淡马锡旗下的投资公司SeaTown计划为亚洲私募信贷基金筹集15亿美元资金，淡马锡和关联公司计划投入10亿美元。据洛佩兹估计，GIC和淡马锡在这领域的投资分别达173亿美元和149亿美元，占各自组合的2.5%和5%。

GIC预料也在下个月发布年报，GIC截至去年3月底的20年内取得4.2%的年化实际回报率，这是抵消全球通货膨胀影响后的回报率。GIC不发布单独一年的回报率。

黎纪婷指出，这一年表现相对出色的是私募信贷，加息对其影响小，事实上还展现出积极趋势。这是因为许多私募信贷以浮动利率定价，意味借贷方可获得更高利息，估值受影响较小。

全球主权财富基金数据平台（Global SWF）董事经理洛佩兹（Diego Lopez）接受《联合早报》访问时说，根据平台的数据，在2022年4月1日到2023年3月31日这段时期，淡马锡和GIC的基准指数出现负回报，因为所有的资产类别都蒙受了亏损。

淡马锡预计7月发布2023财年年报。它在截至2022年3月底财年的投资组合净值达4030亿元，创历史纪录，一年期股东总回报率5.81％，过去20年滚动回报率是8%。

他预计淡马锡这一年可能会蒙受亏损，投资组合总额跌至4000亿元以下，GIC的20年年化实际回报率或低于4%。

私人投资数据公司睿勤（Preqin）研究洞察部亚太兼估值研究主管黎纪婷则指出，较高利率对私人市场资本的回报带来负面影响，较高的贴现率（discount rate）导致资产价格被压低。此外，流动性收紧使得私人资本整体活动减少，投资者的退出投资（exit）环境更艰难。投资者可能会持有资产更长时间，这将减少时间加权的回报率（time-weighted returns）。

根据睿勤的数据，去年私募股权下跌4.5%，风险创投滑落20%。黎纪婷说，淡马锡对风险创投曝险较大，可能会面对更大下行风险，其中对加密货币交易平台FTX的投资减值会反映在内。

不过洛佩兹说：“这两家机构的私人市场投资应该表现良好，可能会推动两家机构在整体投资组合层面取得正回报，尤其是淡马锡的私人市场投资组合比较显著。”

就世界其他主权财富基金表现，洛佩兹指出，今年来几家主权财富基金交出了不错的成绩单，抵消了之前三个季度的亏损。例如，加拿大退休金计划（Canada Pension Plan）和加拿大养老金计划投资委员会（CPP Investments）截至3月底的2023财年分别取得1.3%和4.4%的回报率，韩国投资公司（Korea Investment Corporation）最近宣布今年第一季在公开市场取得5.4%的回报率。

洛佩兹观察到，过去一年包括淡马锡和GIC在内的主权投资者增加了在对冲基金、尤其是私募信贷领域的投资。

有分析师预计，淡马锡的资产总值或会跌落至4000亿元以下，新加坡政府投资公司（GIC）的20年年化实际回报率（real returns）或低于4%。