评股论经

(资料图)

信托在2023财年上半年的每单位派息（DPU）为3.52分，大致符合我们预期的水平；营收和净房地产收入分别同比下滑11.7%和14%，至2亿零800万元和1亿5790万元。另外，信托在上半年有32万4000平方米的出租面积得以续约，并且租金调升率也达到了23.2％。

丰树工业信托（Mapletree Industrial Trust）

在美国区域性银行陷入危机和地缘政治紧张局势加剧的情况下，信托在2024财年的表现或面临挑战。信托将把重点放在留住现有租户和提前续约方面，以保持稳定的出租率并控制成本。　

截至2023财年上半年，信托的杠杆率维持在27.8％的水平，它的总借款成本从本财年第一季度的1.7％上升到上半年的1.8％。信托有大约76.2％的债务是固定利率的。目前，信托已经与银行就其将于2024财年到期的贷款的再融资方案展开讨论。

信托投资组合的入驻率保持稳定并有一定韧性，2023财年第四季度的入驻率环比仅下降0.8％，至94.9％。新加坡商业园区和工厂的入驻率分别环比上升0.5%和0.4％，至87.2%和98.4%；北美数据中心的入驻率则达到93.7%。若不包括某一大租户的续约情况，第四季的租金调升率为6％，这已是连续第五个季度实现正增长。

我们在股息折现模式（DDM）的计算得出的目标价为2.82元，维持“买入”评级。　

星狮物流商产信托（Frasers Logistics & Commercial Trust）

（银河—联昌）

（大华继显）